Lesz-e nyári rali?

A tőzsdék nem tartoznak a gazdasági racionalitás legpontosabb szereplői közé. A tőzsdei kereskedést mindenféle technikai és fundamentális elemzés mellett a pszichológiai tényezők is mozgatják.

A tőzsdék nem tartoznak a gazdasági racionalitás legpontosabb szereplői közé. A tőzsdei kereskedést mindenféle technikai és fundamentális elemzés mellett a pszichológiai tényezők is mozgatják. Ennek megfelelően tulajdonképpen olyan „törvényszerűségeket” is meg lehet figyelni, amelyeknek ok-okozati összefüggéseit nehéz kimutatni. Egyik ilyen a nyári tőzsdei ralira vonatkozó szabályszerűség… A bukaresti értéktőzsde legfontosabb indexe, a BET az elmúlt 10 évben június és augusztus közötti időszakban – a 2008. évi válságot kivéve – minden alkalommal növekedett. S ugyanez elmondható a befektetési alapokat (SIF-ek) tömörítő BET-FI indexről is.

Hogy idén ez újra megvalósul, arra tulajdonképpen minden esély megvan. A Petrom még állami tulajdonban lévő közel 10%-os pakettjének tőzsdei eladása, a féléves pénzügyi eredmények (az év első felében a bukaresti tőzsdén jegyzett vállalatok összesen 2 milliárd lejes nyereséget mutattak ki, ami duplája a tavalyi év azonos időszakában elért nyereségnek), a befektetők számláin megjelenő tavalyi évi osztalékok tőzsdei befektetése, illetve a SIF-ek 1%-os tulajdonlási küszöbének megemelése körüli politikai polémia mind-mind arra enged következtetni, hogy növekedés várható a bukaresti parketten. Mindez nem mondható el a nemzetközi hangulatról, ami igencsak labilis, vagyis ez akár oda is vezethet, hogy az idei remélt emelkedés elmarad, vagy kisebb lesz az elképzeltnél. Ugyanakkor figyelembe kell venni azt is, hogy a brókerek is vakáción vannak ebben az időszakban, mint ahogy a befektetők is, amiből következik, hogy az emelkedés nem jár együtt likviditásbeli növekedéssel, vagyis ha lesz ilyen, akkor az kis forgalom mellett valósul meg, s ennek megfelelően a befektetőnek nagyon résen kell lenni, hogy mikor realizálja a nyereséget.

Ami az egyes iparágakat, illetve részvényeket illeti, az elemzők többnyire az idén gyengén teljesítő SIF-ekre, a Kárpótlási Alapra (Fondul Proprietatea – FP), illetve egyes élelmiszeripari papírokra (pl.: Albalact – ALBZ) fogadnának, mint amelyek a következő hónapokban jelentős növekedési kilátással bírnak.

A nemzetközi trendeket figyelembe véve a román tőzsde rendkívül alulértékelt, ami azt jelenti, hogy minden esély megvan egy komolyabb emelkedésre. Ugyanakkor az eurózóna problémái hatással lehetnek a román börzére is, s mindenekelőtt éppen a fent említett pénzügyi szektorra. Az ismert befektetési alapkezelők immár a feltörekvő piacokról az úgynevezett határpiacokra tették át figyelmüket. Vagyis azokra a piacokra, amelyek még növekedésnek sem indultak, viszont potenciáljuk – éppen ebből a lemaradásból adódóan – óriási. Márpedig ez azt is jelenti, hogy a külföldi kockázati befektetők elmaradnak a térségből. Viszont Romániát a Fitch hitelminősítő éppen a napokban értékelte fel, ami lehetővé teszi néhány olyan intézményi befektetőnek, hogy megjelenjen a román piacon, amelyek befektetés-politikája az eddigi hitelminősítői értékelés miatt nem engedte, hogy a bukaresti parkettről vásároljon. Vagyis ez a tényező arra mutat, hogy van esély a nyári emelkedésre.